监管动态：州与联邦对稳定币发行者的监督

稳定币市场蓬勃发展，现估值达数千亿美元，尤其是在美国，引起了越来越多对其监管环境的关注。Paxos的最新分析指出，州与联邦监管之间的持续辩论对于稳定币发行者及更广泛的加密货币生态系统来说至关重要。

了解稳定币及其发行者

稳定币是挂钩于稳定资产（如美元）的数字货币。目前，超过1600亿美元的稳定币市场与美元挂钩。这些币的发行方负责将法币转换为稳定币及其反向操作，并维持储备以支持这些数字资产。受监管和不受监管的发行者之间的区别至关重要，因为它决定了储备金的监督和安全性。

例如，受纽约金融服务部（NYDFS）监管的发行者遵守有关储备管理和客户资产隔离的严格标准。此监管框架确保资金保留在低风险的流动性资产中，并符合反洗钱和了解客户规定。相反，不受监管的发行者缺乏这种监督，可能对消费者构成潜在风险。

州级监管的优势

州级监管在管理信托公司和资金传输机构等金融实体方面有着良好的记录。其法规通常符合当地需求，为消费者提供可靠的保护。然而，联邦立法的提案引发了关于侵权的担忧，即联邦法律可能会取代州法规。这种转变可能削弱州的监管权威和当地消费者保护。

联邦侵权带来了以下几个风险：

• 州级资金：州依赖于来自许可证费用和罚款的收入。联邦监管可能减少这些资金，影响州的监管活动。
• 创新：州的框架通常更为灵活，能快速适应技术进步。联邦方法可能会实施严格标准，抑制当地创新。
• 本地化监管：州可以有效解决具体的本地需求，而这在集中化的联邦系统下可能被忽视。

拟议的立法框架

持续的立法讨论旨在创建一个平衡的监管环境。由众议院金融服务委员会通过的《支付稳定币清晰法案》建议了一个州与联邦双重框架，为监管标准设定了“联邦底线”。这将确保所有发行者在资金隔离、储备管理和透明度方面达到高标准。

该法案还为发行者提供了选择联邦监管的选项，使其能够选择最适合其商业模式的路径。如果需要联邦支付监管机构，国会必须确保所有支付公司，包括由联邦储备、货币监理署（OCC）或其他实体监管的公司实施统一的标准。

欲了解更深入的稳定币监管讨论，请访问 [Paxos](https://paxos.com/blog/stablecoin-policy-101-state-vs-federal-regulation-of-stablecoin-issuers/)。