MiCA的稳定币制度面临实施和法律挑战

旨在管理快速发展的加密资产领域的市场(MiCA)监管，正在面临重大实际和法律挑战。尽管欧洲银行管理局(EBA)和欧洲证券和市场管理局(ESMA)已进行了广泛的努力，Chainalysis指出，仍然存在一些模糊和不确定性。

挑战仍在

即使MiCA的稳定币制度开始生效，仍然存在若干关键挑战。例如，尽管MiCA直接适用于欧盟国家和公司，但它需要国家法律来正确实现和执行。这些法律决定了每个国家的MiCA主管国家当局，并为加密资产服务提供商(CASP)设定过渡期。目前，大约一半的欧盟成员国尚未通过必要的实施法律，导致监管监督的空白。

实际实施的不确定性

MiCA是全球首个综合性加密资产发行人和服务提供商监管制度之一，借鉴了传统市场监管和加密资产的独特风险。然而，对于这些规则将如何被公司和监管机构实际理解和实施，仍存在不确定性。EBA和ESMA提供了详细的指南以确保一致的方法，但在这样一个动态的市场中并非每个问题都能预见。例如，对于非MiCA授权稳定币在2024年6月30日之后的交易机会存在模糊性，因为MiCA的CASP条款将仅在2024年12月30日生效。

作为电子货币和加密资产的EMT的影响

根据MiCA，电子货币代币(EMT)被双重分类为加密资产和资金增加了另一个复杂层次。如果EMT被视为受监管的支付服务，这种分类可能需要CASP根据欧盟的支付服务规则(PSD2)获得额外的许可证。相反，如果EMT仅被视为加密资产，则MiCA许可证就足够了。这种模糊性需要在MiCA或即将出台的欧洲支付法规中提供明确的指南，以确保所有公司了解其监管责任。

这种分类问题还突显了区分不同类型加密资产的更广泛挑战，类似于围绕MiCA“加密资产”与欧盟传统金融市场监管(MiFID)下的金融工具的持续讨论。ESMA提出了谨慎的方法，将模糊的代币分类为金融工具，以确保全面的监督和消费者保护。

稳定币监管的未来

稳定币是当今加密资产最大的单一用例，而MiCA的稳定币制度标志着迈向综合监管标准的重大一步。欧盟详细的审慎和行为要求，以及严格的治理和赎回规则，体现了其对稳定币严格监管环境的承诺。然而，全面的监管清晰度和顺利实施的道路充满了挑战，包括待定的国家实施法律和EMT的双重分类。

EBA和ESMA正在持续努力细化标准和指南，预计将提供急需的清晰度，确保所有利益相关者能够有效地在新的监管环境中导航，并促进更加稳健和安全的加密资产市场。

更多详情，请访问Chainalysis上的原文。