尽管市场量下降，比特币（BTC）盈利能力仍稳健
realtime news Jun 18, 2024 18:01
比特币投资者尽管面临交易量下降和市场范围限制，但依然保持了较强的盈利能力，表明需求与卖压力量之间已达到平衡。
尽管价格走势波动，但比特币（BTC）投资者的未实现利润仍然具有建设性。然而，据Glassnode Insights报告显示，各个市场方面的交易量正在显著下降，因为需求和卖压力量之间已经建立了平衡。
市场盈利能力仍保持稳健
横盘震荡的价格走势往往表现为投资者的无聊和冷漠，似乎这种反应在所有比特币市场中占主导地位。BTC价格在一个已确立的交易范围内整合。投资者总体上保持了有利地位，流通供应中有超过87%的是在盈利状态下持有的，成本低于现货价格。
通过使用MVRV指标，平均每枚币的未实现利润约为+120%，这与之前市场在上一个周期ATH附近交易时的情况相似。MVRV比率仍然高于其年度基线，表明宏观上升趋势仍然完好无损。
目前，BTC价格正在0.5和1标准差范围内稳定和整合。这再次凸显了尽管最近市场波动，但平均投资者持有的利润仍相对较高。
交易量低迷
尽管投资者盈利能力健康，但比特币网络上处理和转移的交易量自ATH以来大幅下降。这表明市场对投机的胃口减弱，市场决策不明确。
在评估主要中心化交易所交易的现货交易量时，可以观察到类似的情况。这表明链上网络结算量与交易量之间存在强相关性，呼应了投资者的无聊情绪。
交易所活动下降
更深入一层，在链上流入交易所的BTC活动显示出明显的减少。短期持有者目前每天向交易所发送约+1.74万BTC，相比之下，在市场达到了$73k ATH时每日发送的+5.5万BTC显著降低。相反，长期持有者向交易所分配的量相对较低，目前每日流入量仅略超过1千BTC。
目前，在盈利状态下转移的币数量（+1.1万BTC）比在亏损状态下转移的币数量（+8.2千BTC）更多，这表明整体上仍然存在以利润为导向的偏好，尽管比例相对较小。转向交易所的平均每枚币实现利润约为+5.5千美元，而在亏损状态下的每枚币削价约为-735美元。这表明HODLers仍在减持，需求足以吸收卖压，但不足以推高市场价格。
现金和套利交易
另一种描述现货市场的方法是现货累计成交量差异（CVD）。该指标描述了市场买卖量的净偏向，以美元计。当前，现货市场的净卖方偏向占主导地位，然而，由于需求方面与卖压大致相当，市场继续横盘整理。
在期货市场中，未平仓合约数量持续上升，目前超过300亿美元，仅略低于之前的ATH。然而，这部分未平仓合约与市场中性现金和套利交易相关。CME集团交易所未平仓合约的显著增长突显了机构投资者的日益存在。CME集团交易所当前持有超过100亿美元的未平仓合约，占全球市场份额的约三分之一。
尽管未平仓合约上升，但期货交易量也经历了类似于现货市场和链上转移量的下降。这表明投机胃口相对较轻，而设置并忘记的套利和基差交易占据更高的主导地位。
总结和结论
尽管市场条件波动且横盘整理，但平均比特币投资者仍保持了很大程度的盈利能力。然而，投资者的决策力有所下降，这从现货、衍生品市场和链上结算的交易量萎缩中得以体现。
需求和卖压之间的平衡似乎已建立，导致价格相对稳定，波动性显著缺乏。这种市场停滞转化为某种程度的无聊、冷漠和投资者的犹豫不决。从历史上看，这表明市场需要一个决定性的价格运动来刺激下一轮的市场活动。
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